İÇİNDEKİLER
İçindekiler
Önsöz 7
Özgeçmiş 9
BÖLÜM 1
FİNANSAL YÖNETİME GİRİŞ
I. GİRİŞ 25
II. FİNANS, FİNANSMAN VE FİNANSAL YÖNETİM KAVRAMLARI 25
III. FİNANS YÖNETİCİLERİNİN ROLÜ 27
IV. FİNANSAL YÖNETİMİN TEMEL FONKSİYONLARI 30
A. Yatırım Kararları 30
B. Finansman Kararları 31
C. Kâr Payı Dağıtım Kararları 33
V. TEMEL FİNANSAL AMAÇ: YATIRIMCILAR İÇİN DEĞER YARATMA 34
A. Kârın Maksimizasyonu 35
B. İşletmenin Değerinin (Ortakların Servetinin) Maksimizasyonu 38
VI. İŞLETMELERİN ORGANİZASYON YAPISI İÇERİSİNDE FİNANSIN YERİ 39
VII. İŞLETMELERİN YASAL KURULUŞ TÜRLERİ 41
A. İşletmelerin Hukuki Bakımdan Sınıflandırılması 42
1. Özel İşletmeler 42
a. Tek Kişi İşletmeleri (Tacirler) 42
b. Şirketler (Ortaklıklar) 43
aa. Adi Şirketler 43
bb. Ticaret Şirketleri 44
cc. Şahıs Şirketleri 44
dd. Kolektif Şirket 45
ee. Komandit Şirket 45
ff. Sermaye Şirketleri 46
gg. Anonim Şirketler 46
hh. Limitet Şirketler 47
ıı. Sermayesi Paylara Bölünmüş Komandit Şirketler 48
c. Kooperatifler 48
d. Dernek ve Vakıfların İktisadi İşletmeleri 48
2. Kamu İşletmeleri 49
3. Yabancı Sermayeli İşletmeler 49
B. İşletmelerin Ekonomik Bakımdan Sınıflandırılması 49
1. Mal Üreten İşletmeler 50
2. Ticaret İşletmeleri 50
3. Hizmet İşletmeleri 50
C. İşletmelerin İşleyişleri Bakımdan Sınıflandırılması 50
1. Tarım İşletmeleri 51
2. Sanayi İşletmeleri 51
3. İnşaat Sanayi ile Uğraşan İşletmeler 51
4. Ulaştırma ve İletişim İşletmeleri 51
5. Finans İşletmeleri 52
6. Serbest Meslek ve Diğer Hizmet İşletmeleri 52
7. Kiralama İşletmeleri 52
D. İşletmelerin Büyüklükleri Bakımdan Sınıflandırılması 52
VIII. FİNANSAL YÖNETİM VE DİĞER DİSİPLİNLER 54
DEĞERLENDİRME SORULARI 56
KAYNAKLAR 57
BÖLÜM 2
FİNANS MATEMATİĞİ
I. GİRİŞ 59
II. FAİZ ORANI VE FAİZ ORANLARINI BELİRLEYEN FAKTÖRLER 59
III. PARANIN ZAMAN DEĞERİ 64
A. Basit Faiz Hesaplamaları 65
B. Bileşik Faiz Hesaplamaları 68
C. Düzensiz Nakit Akışlarının Bugünkü ve Gelecek Değeri 70
D. Eşit Taksitli Ödemelerin (Anüitelerin) Bugünkü ve Gelecek Değeri 71
1. Dönem Sonu Anüitelerin Bugünkü ve Gelecek Değeri 71
2. Dönem Başı Anüitelerin Bugünkü ve Gelecek Değeri 74
3. Devamlı (Sürekli) Anüiteler 75
4. Geciktirilmiş Eşit Taksitli Ödemelerin Bugünkü Değeri 76
E. Efektif Faiz Oranı 78
F. Sürekli Faiz 79
G. Borç Amortismanı 79
DEĞERLENDİRME SORULARI 81
KAYNAKLAR 83
BÖLÜM 3
FİNANSAL ANALİZ
I. GİRİŞ 85
II. FİNANSAL ANALİZ VE ÖNEMİ 85
III. FİNANSAL ANALİZ TÜRLERİ 88
A. Kapsamına Göre Finansal Analiz Türleri 88
B. Yapılma Amacına Göre Finansal Analiz Türleri 89
C. Analizi Yapan Kişiye Göre Finansal Analiz Türleri 91
IV. FİNANSAL ANALİZDE KULLANILAN TABLOLAR 91
A. Finansal Durum Tablosu (Bilanço) 93
1. Biçimlerine Göre Bilanço Türleri 94
2. Kapsamına Göre Bilanço Türleri 96
B. Gelir Tablosu 101
1. Şekil Bakımından Gelir Tablosu Türleri 101
2. Analiz Bakımından Gelir Tablosu Türleri 104
3. Kapsam Bakımından Gelir Tablosu Türleri 105
4. İşletme veya Vergi Hukuku Bakımından Gelir Tablosu Türleri 105
C. Nakit Akış Tablosu 105
D. Öz Kaynak Değişim Tablosu 109
E. Fon Akım Tablosu 110
F. Satışların Maliyeti Tablosu 112
G. Kâr Dağıtım Tablosu 114
H. Net Çalışma (İşletme) Sermayesi Değişim Tablosu 115
V. FİNANSAL ANALİZDE KULLANILAN TEKNİKLER 116
A. Oran (Rasyo) Analizi 116
1. Likidite Oranları 118
2. Faaliyet Oranları (Etkinlik Oranları ya da Verimlilik Oranları) 126
3. Finansal Yapı (Kaldıraç) Oranları 136
4. Kârlılık Oranları 139
5. Piyasa Performansını Değerlendirmede Kullanılan Oranlar 148
B. Yüzde Yöntemiyle (Dikey) Analiz 150
C. Karşılaştırmalı (Yatay) Analiz 156
D. Eğilim Yüzdeleri (Trend) Analizi 160
E. Fon Akım Analizi 163
F. Nakit Akış Analizi 163
DEĞERLENDİRME SORULARI 165
KAYNAKLAR 166
BÖLÜM 4
BAŞABAŞ (KÂRA GEÇİŞ) NOKTASI VE
KALDIRAÇ ANALİZLERİ
I. GİRİŞ 167
II. BAŞABAŞ NOKTASI (KÂRA GEÇİŞ) ANALİZİ 167
A. Başabaş Noktasının Hesaplanması 170
B. Birden Fazla Mal veya Hizmet Üreten İşletmelerde Başabaş Noktasının Hesaplanması 174
C. Nakit Başabaş Noktasının Hesaplanması 175
D. Faiz Giderleri, Kâr Hedefleri ve Başabaş Noktası 176
E. Üretim Kapasitesinin Genişletilmesi ve Başabaş Noktası 179
F. Faaliyeti Durdurma (İşi Terk) Noktası 180
III. KALDIRAÇ ANALİZLERİ 180
A. Faaliyet Kaldıraç Derecesi 180
B. Finansal Kaldıraç Derecesi 183
C. Birleşik Kaldıraç Derecesi 186
DEĞERLENDİRME SORULARI 190
KAYNAKLAR 191
BÖLÜM 5
FİNANSAL PLANLAMA VE KONTROL
I. GİRİŞ 193
II. PLANLAMA KAVRAMI 193
III. FİNANSAL PLANLAMA 196
A. Finansal Planlamanın Amacı ve Temel İşlevleri 197
B. Finansal Planlamanın Önemi ve Aranan Nitelikler 198
IV. FİNANSAL PLANLAMA TÜRLERİ 201
A. Amaçlarına Göre Finansal Planlar 201
B. Zamana Göre Finansal Planlar 202
1. Kısa Süreli Finansal Planlama 202
a. Kısa Süreli Finansal Planlama Aracı Olarak Bütçeleme 205
b. Bütçeleme Amaçları 205
c. Bütçeleme İlkeleri 206
d. Bütçelerin Yararları, Sınırları ve Sorunları 207
e. Bütçeleme Süreci 209
f. İşletme Bütçelerinin Türleri 210
g. Nakit Bütçesi 215
2. Uzun Süreli Finansal Planlama 226
a. Proforma Bilanço 227
aa. Satışların Yüzdesi Yöntemi 228
bb. Bilanço Kalemlerinin Günlük Satış Tutarına Oranı Yöntemi 231
cc. Oranlar (Rasyo) Yöntemi 234
dd. Regresyon Yöntemi 236
b. Proforma Gelir Tablosu 238
c. Proforma Fon Akım Tablosu 239
DEĞERLENDİRME SORULARI 244
KAYNAKLAR 245
BÖLÜM 6
SERMAYE MALİYETİ
I. GİRİŞ 247
II. SERMAYE MALİYETİ KAVRAMI VE ÖNEMİ 247
III. SERMAYE YAPISI UNSURLARININ MALİYETİ 250
A. Banka Borçlarının ve Tahvillerin Maliyeti 250
B. Öz Sermaye Maliyeti 256
1. Adi Pay Senetlerinin Maliyeti 257
a. Kâr Payı Değerleme Modeli 257
b. Sermaye Varlıklarını Fiyatlama Modeli (SVFM) 260
c. Tahvil Faizi + Risk Primi Modeli 261
2. İmtiyazlı Pay Senetlerinin Maliyeti 261
3. Dağıtılmayan Kârların Maliyeti 264
IV. AĞIRLIKLI ORTALAMA SERMAYE MALİYETİNİN HESAPLANMASI 265
V. MARJİNAL AĞIRLIKLI SERMAYE MALİYETİ 268
VI. DEĞERLENDİRME SORULARI 274
KAYNAKLAR 275
BÖLÜM 7
SERMAYE YAPISI
I. GİRİŞ 277
II. SERMAYE YAPISI KAVRAMI 277
III. SERMAYE YAPISI TEORİLERİ 280
A. Klasik Sermaye Yapısı Yaklaşımları 281
1. Net Gelir Yaklaşımı 283
2. Net Faaliyet Geliri Yaklaşımı 285
3. Geleneksel Yaklaşım 287
4. Modigliani ve Miller Yaklaşımı 290
B. Modern Sermaye Yapısı Teorileri 296
1. Vergi Faktörü 297
2. Finansal Sıkıntı Maliyetleri 298
3. Bilgi Çarpıklığı (Asimetrik Bilgi) 301
4. Vekâlet Teorisi (Temsilci Maliyeti) 302
5. Piyasa Zamanlaması 305
6. Dengeleme Teorisi 305
7. Finansal Hiyerarşi Teorisi 306
8. Sinyal (İşaret) Teorisi 307
IV. FİNANSMAN TERCİHİNDE ESAS ALINACAK İLKELER 308
V. FİNANSMAN TERCİHİNİ ETKİLEYEN FAKTÖRLER 308
VI. OPTİMAL SERMAYE YAPISININ BELİRLENMESİNDE KULLANILAN YÖNTEMLER 310
A. Faiz ve Vergiden Önceki Kâr–Hisse Başına Kâr Analizi 311
B. Nakit Akış Analizi 314
C. Nakit Darlığı Olasılığı 314
D. Nakit Akış Analizi ve Borç/Öz Sermaye Rasyoları 315
E. Sermaye Yapısı Rasyolarının Karşılaştırılması 315
F. Regresyon Çalışmaları ve Simülasyon 315
G. Sübjektif Duygular ve Karar 316
H. Zamanlama ve Esneklik 316
DEĞERLENDİRME SORULARI 318
KAYNAKLAR 319
BÖLÜM 8
YATIRIM KARARLARI (SERMAYE BÜTÇELEMESİ)
I. GİRİŞ 323
II. YATIRIM VE YATIRIM PROJELERİ İLE İLGİLİ TEMEL KAVRAMLAR 323
A. Yatırım Kavramı 324
B. Plan, Proje ve Yatırım Projesi Kavramları 324
III. İŞLETMELERİ YATIRIM YAPMAYA YÖNELTEN FAKTÖRLER 325
IV. YATIRIM PROJELERİNİN SINIFLANDIRILMASI 326
A. Yürütücüsüne Göre Yatırım Projeleri 326
B. Kârlılık Amacına Göre Yatırım Projeleri 327
C. Gelir ve Gider Yapılarına Göre Yatırım Projeleri 327
D. Niteliğine ve Yapılma Nedenine Göre Yatırım Projeleri 328
V. YATIRIM PROJELERİNİN HAZIRLANMASI AŞAMALARI 331
VI. YATIRIM KARARLARININ ALINMASI İÇİN GEREKLİ VERİLER 336
A. Yatırım Harcamalarının Tutarı 336
B. Yatırımdan Elde Edilecek Nakit Girişleri ve Zaman İçerisinde Dağılımı 337
C. Yatırımın Ekonomik Ömrü 343
D. Hurda (Kalıntı) Değer 344
E. Yatırımdan Beklenen Verim veya Getiri Oranı 344
VII. BELİRLİLİK KOŞULLARI ALTINDA YATIRIM PROJELERİNİ DEĞERLENDİRME YÖNTEMLERİ 344
A. Paranın Zaman Değerini Dikkate Almayan Statik Yöntemler 346
1. Maliyet Karşılaştırma Yöntemi 346
2. Kâr Karşılaştırma Yöntemi 348
3. Yatırımın Yaklaşık (Ortalama) Kârlılığı Yöntemi 349
4. Geri Ödeme Süresi Yöntemi 350
B. Paranın Zaman Değerini Dikkate Alan Dinamik Yöntemler 352
1. İskonto Edilmiş (İndirgenmiş) Geri Ödeme Süresi Yöntemi 352
2. Net Bugünkü Değer Yöntemi 352
3. İç Kârlılık (İç Verim) Oranı Yöntemi 355
4. Kârlılık Endeksi (Fayda/Maliyet Oranı) Yöntemi 357
5. Yıllık Eşdeğer Gider Yöntemi 359
6. Yıllık Eşdeğer Gelir Yöntemi 360
7. Net Gelecek Değer Yöntemi 361
8. Net Fayda Maliyet Oranı Yöntemi 362
VIII. BELİRSİZLİK KOŞULLARI ALTINDA (RİSKLİ) YATIRIM PROJELERİNİ DEĞERLENDİRME YÖNTEMLERİ 363
A. Riske Göre Düzeltilmiş İskonto Oranı Yöntemi 367
B. Belirlilik Eşitliği Yöntemi 369
C. Net Nakit Akışlarının Olasılık Dağılımı Yöntemi 370
D. Karar Ağacı Yöntemi 374
E. Simülasyon Yöntemi 377
DEĞERLENDİRME SORULARI 378
KAYNAKLAR 380
BÖLÜM 9
ÇALIŞMA SERMAYESİ YÖNETİMİ
I. GİRİŞ 381
II. ÇALIŞMA SERMAYESİ KAVRAMI 381
III. ÇALIŞMA SERMAYESİ YÖNETİMİNİN ÖNEMİ 383
IV. ÇALIŞMA SERMAYESİNİN ÖZELLİKLERİ 385
V. ÇALIŞMA SERMAYESİ ÇEŞİTLERİ 385
VI. ÇALIŞMA SERMAYESİ YETERLİLİĞİNİN ANALİZİ 386
VII. ÇALIŞMA SERMAYESİNİ FİNANSLAMA STRATEJİLERİ 389
A. Atılgan (Atak) Finanslama Stratejisi 390
B. İhtiyatlı Finanslama Stratejisi 392
C. Dengeli Finanslama Stratejisi 393
VIII. ÇALIŞMA SERMAYESİ FİNANSMANINDA LİKİDİTE, RİSK VE KÂRLILIK İLİŞKİSİ 395
IX. NAKDE DÖNÜŞÜM SÜRESİ VE ÇALIŞMA SERMAYESİ İHTİYACININ BELİRLENMESİNDE KULLANILAN YÖNTEMLER 398
A. Faaliyet Devri Katsayısı Yöntemi 402
B. Günlük Masraf Tutarı Yöntemi 404
C. Schmallenbach Yöntemi 405
D. Mellerowicz Yöntemi 406
E. Proforma Bilanço Yöntemi 406
F. Nakit Bütçesi Yöntemi 408
X. ÇALIŞMA SERMAYESİNİN ANA UNSURLARININ YÖNETİMİ 408
A. Nakit Yönetimi 409
1. Nakit Bulundurma Nedenleri 410
2. Nakit Bulundurmanın Faydaları ve Maliyetleri 411
3. Nakit Yetersizliğinin Olumsuz Sonuçları 412
4. Nakit Bulundurmayı Etkileyen Faktörler 413
5. Nakit Yönetiminde Etkinlik Artırıcı Önlemler 416
6. Nakit İhtiyacının Tespitinde Kullanılan Yöntemler 417
a. Nakit Bütçesi 418
b. Dağıtım Yöntemi 419
c. Nakit Modellemesi Yöntemi 419
d. Regresyon Analizi 419
e. Baumol Modeli 419
f. Miller–Orr Modeli 422
g. Beranek Modeli 426
h. Stone Modeli 427
ı. White – Norman Modeli 428
7. Modellerin Karşılaştırılması 429
B. Alacak Yönetimi 430
1. Alacak Düzeyini Belirleyen Faktörler 433
2. Kredili Satış Koşulları 435
a. Kredi Standartları (Müşterilerde Aranılacak Nitelikler) 437
b. Kredi Kararı 441
c. Kredili Satışlarda Vade ve Nakit İskontosu 443
d. Müşterilere Tanınacak Kredi Limitlerinin Belirlenmesi 448
3. Alacakların Tahsilatı Politikası 449
4. Alacakların Yönetiminde Etkinlik Sağlanması 451
C. Stok Yönetimi 452
1. Stok Bulundurma Nedenleri 454
2. Stok Bulundurmama Nedenleri 455
3. Stok Tutarını Etkileyen Faktörler 456
4. Stok Kontrol Yöntemleri 457
5. Stoklarla İlgili Giderler 464
6. Stok Yönetim Modelleri 466
a. Geleneksel Stok Yönetim Modelleri 467
aa. Ekonomik Sipariş Miktarı Modeli 467
bb. Optimal Emniyet Stoğu Modeli 471
b. Modern Stok Yönetim Modelleri 473
aa. Tedarik Zinciri Yönetimi 473
bb. Malzeme İhtiyaç Planlama Sistemi 474
cc. Üretim Kaynakları Planlaması 474
dd. Kurumsal Kaynak Planlaması 475
ee. Tam Zamanlı Üretim Sistemi ve KANBAN Sistemi 475
DEĞERLENDİRME SORULARI 478
KAYNAKLAR 480
BÖLÜM 10
KISA VADELİ FİNANSMAN KAYNAKLARI
I. GİRİŞ 483
II. KISA VADELİ FİNANSMAN KAYNAKLARININ TUTARINI BELİRLEYEN FAKTÖRLER 484
III. BAŞLICA KISA VADELİ FİNANSMAN KAYNAKLARI 485
A. Ticari Krediler (Satıcı Kredileri) 486
B. Kısa Vadeli Banka Kredileri 489
C. Finansman Bonosu 501
D. Geri Satın Alma Anlaşmaları (Repo) 503
E. Menkul Kıymetleştirme (Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler) 505
F. Faktoring 509
G. Barter 519
H. Kendiliğinden Oluşan Kaynaklar (Alınan Avanslar, Alınan Depozito ve Teminatlar, Ödenecek Vergi ve Fonlar, Ödenecek Sosyal Güvenlik Kesintileri) 524
DEĞERLENDİRME SORULARI 525
KAYNAKLAR 526
BÖLÜM 11
ORTA VE UZUN VADELİ FİNANSMAN KAYNAKLARI
I. GİRİŞ 529
II. BAŞLICA ORTA VADELİ FİNANSMAN KAYNAKLARI 530
A. Orta Vadeli Banka Kredileri 530
B. Orta Vadeli Satıcı Kredileri 533
C. Orta Vadeli Sigorta Şirketi Kredileri 534
D. Makine ve Teçhizat Karşılığı Krediler 534
E. Dönen (Rotatif) Krediler 535
F. Forfaiting 535
G. Finansal Kiralama (Leasing) 544
III. UZUN VADELİ FİNANSMAN KAYNAKLARI 553
A. Öz Kaynak Sermayesi (İç Kaynaklar) 553
1. Başlangıç Sermayesi (Esas Sermaye) 554
2. Yedek Sermaye 557
3. Dağıtılmamış Kâr (Otofinansman) 557
B. Uzun Vadeli Yabancı Kaynaklar (Dış Kaynaklar) 559
1. Bankalardan Sağlanan Uzun Vadeli Krediler 560
2. Tahvil İhracı 561
3. Diğer Uzun Vadeli Yabancı Kaynaklar 572
C. Uzun Vadeli Yabancı Kaynakların Avantajları ve Dezavantajları 573
DEĞERLENDİRME SORULARI 575
KAYNAKLAR 576
BÖLÜM 12
KÂR PAYI (TEMETTÜ) DAĞITIM KARARLARI
I. GİRİŞ 577
II. KÂR KAVRAMI 577
III. KÂR PAYI (TEMETTÜ) KAVRAMI 579
IV. KÂR PAYI DAĞITIM POLİTİKASI VE ÖNEMİ 580
V. KÂR PAYI DAĞITIMI İLE İLGİLİ TEORİLER 582
A. Temettü İlişkisizlik Teorisi (Dividend Irrelevance Theory) 583
B. Gordon–Lintner Teorisi (Eldeki Kuş Teorisi – The Bird in the Hand Theory) 585
C. Vergi Farklılığı Teorisi (Litzenberger – Ramaswamy Teorisi) 587
D. Artık Kârın Dağıtılması Teorisi (Residual Dividend Theory) 590
VI. KÂR PAYI DAĞITIM POLİTİKASINI ETKİLEYEN FAKTÖRLER 592
A. Yasal Mevzuat ve Esas Sözleşme Hükümleri 592
B. Kâr ve Kârın Sürekliliği 601
C. Likidite 602
D. Yeni Yatırım Olanakları ve Büyüme Hızı 602
E. Sermaye Piyasalarına Erişim Kolaylığı ve İşletme Büyüklüğü 603
F. Sermaye Yapısı, Borçluluk Oranı, Borçlanma Kapasitesi ve Finansal Risk 603
G. Pay Senedi İhraç Maliyetleri 604
H. Hissedarların Tercihleri ve Vergi Etkisi 604
I. Ortaklık Yapısı 605
İ. Rakip İşletmelerin Kâr Payı Politikaları 605
J. Makro Ekonomik Gelişmeler 606
VII. KÂR PAYI DAĞITIM POLİTİKASI TÜRLERİ 606
A. Sabit Tutarda Kâr Payı Dağıtım Politikası 606
B. Sabit Oranda Kâr Payı Dağıtım Politikası 607
C. Artık Kâr Payı Dağıtım Politikası 608
D. İstikrarlı Kâr Payı Dağıtım Politikası 608
E. Sabit Tutarlı Kâr Payı ve Ek Kâr Payı Dağıtım Politikası 609
F. Uzlaşmaya Dayanan Kâr Payı Dağıtım Politikası 609
G. Kâr Payı Avansı Ödemesi 610
VIII. KÂR PAYI ÖDEME YÖNTEMLERİ 610
A. Kâr Payının Nakit Olarak Ödenmesi 610
B. Pay Senedi Olarak Kâr Payı Ödemesi 612
C. Şirketin Pay Senetlerini Geri Satın Alarak Kâr Payı Ödemesi 613
D. Pay Senetlerinin Bölünmesi 614
E. Diğer Kâr Payı Ödemeleri 615
1. Ayni Kâr Payı Ödemesi 615
2. Tasfiyeden Kâr Payı Ödemesi 615
3. İntifa Senedi Verilerek Kâr Payı Ödemesi 616
DEĞERLENDİRME SORULARI 617
KAYNAKLAR 618
Kavram Dizini 619 |
Bilgisayar, Teknoloji Kitapları 
